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零对冲刊文称，有一个强大的经济指标已经达到了周期顶部，市场似乎进入了高风险、低回报时期。我们必须探究一个非常重要的问题：未来12个月最可能发生什么情况？

　　学习周期理论依然是投资者必须做的一项最重要功课。买在最高点必然令你的投资下行风险大增，但若能成功抄底，无疑能大幅提升投资的安全性。这就是为何出色的投资者要时刻关注自己所在的周期位置。

　　关于这个话题，有一个用于展示全球经济扩张和收缩程度的强大指标，被称为“全球波浪”（GW）。回顾过去30年会发现，当市场触顶后一年内，要么出现经济衰退，要么发生某种市场危机；而当市场触底后，经济增长和扩张就会接踵而至。

　　据零对冲援引分析师文章称，如今GW指标暗示本轮周期中的经济增长已经触顶，至少未来12个月内市场和各大经济体都可能走弱。公平来讲，有些市场触顶后出现的下行期很短暂，没有发生大规模的市场抛售，但有些的确很惨痛，例如2001年和2009年的经济衰退。因此，我们必须探究一个非常重要的问题：未来12个月最可能发生什么情况？这次GW指标发出的信号到底准不准？若借鉴历史，不难看出接下来市场最可能的情况就是走低。况且，我们当下还面临着诸多难题：

1. 1． 美联储加息造成流动性不足；
2. 2． 新兴市场风险高发；
3. 3． 贸易战和保护主义浪潮不断蔓延；
4. 4． 通胀已超过美联储2%的目标，并且仍在攀升；
5. 5． 投资者过于安逸，再度大力做空波动性；
6. 6． 全球债券收益率曲线趋平甚至倒挂。

　　上述所有风险共同形成了一个脆弱的局面，市场此时触顶并非好兆头。如果GW由此下行，投资者会看到何种后果？从历史来看，股票市场将经历一段低回报期。如果未来6-12个月内市场交易只是来回波动，那已经算是最好的结果。但如果不幸发生诸如2000-2001年般的衰退，或者2007-2009年般的金融危机，那么投资者的投资组合则可能遭受致命打击。事实上，自2月份以来市场就已经横向交易，当时股市暴跌，VIX一夜之间暴增。因此，市场似乎早在几个月前就已经开始触顶，意味着未来6个月内情况可能会真正恶化。

　　同时，在美联储加息、贸易战蔓延等众多外部问题不断积聚的情况下，未来几个月市场的上行空间有限，而下行空间巨大，或者说市场进入了高风险、低回报时期。最理想的情况就是增长停滞、回报平庸，但这其实也足以令人担忧。